Tahvil nedir?
Tahvil, ihraççının yatırımcıdan borçlandığını gösteren menkul kıymettir. Koşullarına göre kupon ödemesi ve vade sonunda anapara ödemesi öngörür; ödeme garantisi değildir.
Yapısı ve fiyatı
1. İhraççı ve vade Devletler ve şirketler farklı koşullarla tahvil çıkarabilir. İhraç belgesinde para birimi, kupon, vade, ödeme ve varsa teminat düzeni bulunur. 2. Kupon ve getiri Kupon oranı nominal değer üzerinden ödemeyi anlatır. Yatırımcının piyasa fiyatından alması halinde vadeye kadar getiri kupon oranından farklı olabilir. 3. Faiz ve fiyat Piyasa faizleri yükseldiğinde sabit kuponlu mevcut tahvillerin fiyatı genellikle düşer. Vade uzadıkça faiz değişimine duyarlılık artabilir. 4. Erken satış Vade sonuna kadar tutma ile arada satma sonucu aynı değildir. Erken satış fiyatı, işlem maliyeti ve piyasadaki alıcı sayısı önem taşır.
Başlıca riskler
5. Kredi riski İhraççı faiz veya anaparayı ödeyemeyebilir. Devlet ve şirket tahvillerinin riskleri, hatta aynı şirketin farklı ihraçlarının hakları farklıdır. 6. Diğer riskler Enflasyon ve döviz kuru reel getiriyi etkiler; düşük işlem hacmi likiditeyi sınırlayabilir. İzahname ve risk açıklamalarını incelemek gerekir. 7. Bir örnekle fiyat ilişkisi Sabit ödemeli eski tahvilin kuponu piyasadaki yeni tahvillerden düşük kalırsa yatırımcı onu ancak daha düşük fiyata almak isteyebilir. Tersine piyasa faizinin düşmesi eski kuponu çekici kılabilir. Fakat ihraççının kredi riski artarsa faiz düşüşü olsa bile fiyat düşebilir; tek nedenli açıklama yeterli değildir.